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数链空间/品牌联盟 行业动态 | 央行等五部门联合发文,促进债券市场信用评级行业健康发展

发布日期:2021年08月12日 点击:

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引 言

8月6日,人民银行会同国家发展改革委、财政部、银保监会、证监会等多部门联合发布并施行《关于促进债券市场信用评级行业健康发展的通知》(以下简称《通知》)。《通知》是对评级行业未来健康发展的重要指导性意见,有益于促进债券市场信用评级行业规范发展,有利于提升我国信用评级的质量和竞争力,有助于推动信用评级行业更好服务于债券市场健康发展的大局。


《通知》于今年3月28日起公开征求意见,征求意见稿发布以来,已对市场主体行为起到一定引导作用。从今年看,发债企业主体评级及展望被上调主体数量锐减,下调数量显著增多,债市信用评级体系更加科学合理、客观全面。


具体来看,本次《通知》遵循市场化、法治化、国际化改革方向,从提升评级质量和区分度、坚守评级独立性、强化评级业务的市场约束机制、营造公平公正的市场环境、加强监管力度等五个方面对评级机构和评级市场各方参与主体提出明确要求。


具体解读

1、提升评级质量和区分度

正式发布文件名称中删除了“高质量”三个字,从“信用评级行业高质量健康发展”改为“信用评级行业健康发展”,意味评级行业当前更为急迫的改革是规范,随后才是高质量发展的问题。《通知》明确提出,信用评级机构应当长期构建以违约率为核心的评级质量验证机制,制定实施方案,2022年底前建立并使用能够实现合理区分度的评级方法体系,有效提升评级质量,而没有再提及“逐步将高评级主体比例降低至合理范围内”。这一定程度上减轻了评级机构当前调整评级结构的压力,同时也意味着评级机构如果不能在违约前很好地通过评级预测到违约,则说明评级机构的评级质量是比较差的。目前来看《通知》的影响将在2022年的跟评集中体现。


2、坚守评级独立性

《通知》要求信用评级机构完善公司治理,鼓励引入独立董事并保障其监督职能的有效履行,强调强化防火墙机制,做到业务与市场、业务与非业务的隔离,强化内部控制和监督机制,加强评级全流程和员工的合规管理。


3、强化市场约束机制

《通知》在此处体现出了监管对于该行业治理的最大创新与变革,即希望从投资者付费入手,引导以投资者为导向的市场化评价评估体系,以期可能改变目前评级行业以发行人为主导的行业困境。

同时,《通知》要求加强信息披露,要求分开披露受评主体个体信用状况和外部支持提升情况的信息,并鼓励发行人选择多个评级机构开展评级业务,同时评级机构开展主动评级,投资者付费评级并披露评级结构,发挥双评级、多评级以及不同模式评级的交叉验证作用。


4、营造公平公正的市场环境

《通知》要求降低监管对外部评级的要求,择机适时调整监管政策关于各类资金可投资债券的级别门槛,弱化债券质押式回购对外部评级的依赖,将评级需求的主导权交还市场。这也是一颗改变中国评级市场现状的重磅炸弹。从信用债注册准入端和信用债投资人需求端入手,如果能够改变现有评级歧视一刀切的现状,将有可能真正的减少虚高评级的供给。

同时,《通知》提出要强化发行人、中介机构等配合信用评级作业开展的义务,明确各相关方不得干扰评级决策,影响信用评级作业的独立性;继续稳步推动评级对外开放,积极培育若干具有国际影响力的本土评级机构。


5、加强监管力度

《通知》指出要逐步统一债券市场信用评级机构准入的要求,联合制定统一的评级机构业务标准,加强监管协同和信息共享,提升监管效力,防止监管套利。

同时,加强对信用评级机构评级质量和全流程作业合规情况的检查,对评级区分度明显低于行业平均水平、跟踪评级滞后、大跨度调整级别、更换信用评级机构后上调评级结果等情形进行重点关注。这也呼应了前面对于评级质量提升的要求,说明监管更加关注的是跟踪评级和大幅度调整评级级别的情形。这实质上对评级机构提出了更高的要求。

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